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文章來源:SEO    發布時間:2020-06-04 19:35:14  【字號:      】

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上市首日未能封住漲停,上市次日、第三日連續跌;蚶^續大幅下跌,似乎在一夜之間,A股的新股市場就變天了。

在H股上市接近九年的渝農商行(.SH),月日完成了A股首秀。但尷尬的是,就在A股上市當天,其股價在開盤漲停后僅半個多小時,就打開了漲停,收盤漲幅僅%,月日更是跌停報收,日早盤繼續重挫。截至上午收盤,渝農商行報在.元,較發行價.元上漲.元。即投資者中簽后上市三天如果未賣出,每一簽(股)就僅剩元盈利了。

與渝農商行同一天上市的麒盛科技(.SH),股價也走勢不佳。除了月日外,接下來兩個交易日連續跌停。此外,月日在科創板上市的致遠互聯(.SH)、杰普特(.SH),早盤收盤時的漲幅,也較前期上市科創板新股的漲幅大幅收窄。

“渝農商行的這種情況,主要是總股本、流通股過大,A、H股價差太大,發行定價過高!睒I內人士對第一財經分析,對資產質量的擔憂,也是影響重慶農商行股價的一大因素。

而麒盛科技、杰普特等新股的市盈率,也處于較高水平。根據披露,麒盛科技發行市盈率為 .倍,貼近倍的市場規則的定價上限。而科創板市場,杰普特、致遠互聯的發行市盈率為.倍、.倍。

自從年設定新股首日漲幅上限后,僅收獲一個漲停的新股雖然多次出現。但還沒有出現過新股上市首日開板的先例。渝農商行上市后的表現,是偶發性情況?還是對整個A股具有標志性意義的事件?

A股的新股還能不能不加思索地申購了?

多只新股上市次日大跌

上市首日就未能封住漲停,后兩個交易日連續大跌的股價,讓渝農商行A股上市的風光,顯露幾分尷尬。

月日,渝農商行以.元、近%的跌幅低開,盤中最低價為.元,最大跌幅 .%。經過幾度拉鋸后,雖然有所回升,但截至早盤收盤,仍較前一個交易日下跌.%。

作為第一家A+H上市的農商行,渝農商行月日上市首日開盤最大漲幅.%,但臨停復牌后僅約分鐘,就被打開漲停,當天最終收漲.%。月日,以超過%的跌幅大幅低開后,被迅速打至跌停,雖幾經掙扎后,當天仍以跌停收盤。

渝農商行的上述表現,在銀行股新股中,年以來還沒有先例。根據此前披露,渝農商行的發行價為 . 元。

“重慶農商行的這種情況,主要是總股本、流通股過大,A、H股價差太大,發行定價過高!蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新向第一財經分析,總股本、流通股過大,拉漲停難度也比較大。

根據此前披露,渝農商行此次新股發行數為.億股,其中網下發行股票%鎖定、%流通,網上發行股票均為流通股。最終網上、網下發行的流通股合計約億股。按發行價計算,上市首日流通市值超過億元。

根據渝農商行披露數據,該行此次發行后市盈率為 . 倍,扣非后發行市盈率為. 倍。截至月日,A股山上市銀行中,市凈率、市盈率均高于該行的,總共不到家。

而在A、H股價差方面,截至月日收盤,重慶農商行H股的市盈率為.倍,市凈率僅為.倍,A股則分別達到.倍、.倍,兩者之間的價差,則高達%以上。

在近期上市的新股中,上市次日就大幅低開、跌停,渝農商行其實并不孤單。同一天上市的麒盛科技,雖然首日封住漲停,但后續走勢比渝農商行更差,已經出現連續兩個跌停。

麒盛科技的發行價為.元,日強勢封漲停板,報收.元。但次日就大幅低開%左右,當天以.元的跌停價收盤。月日,其跌勢來得更為兇猛,開盤即一字跌停,較發行價也只有不到%的漲幅。

除了主板市場,科創板也出現了類似情況,近期上市的多只新股,也出現了上市次日就大幅下跌,或首日上漲明顯收窄的情況,最近兩天上市的賽諾、致遠互聯、杰普特等新股就是如此。

致遠互聯、杰普特均于月日在科創板上市,發行價分別為.元、.元,截至當天早盤,開盤后分別快速拉升到元、.元,但隨后就快速回落。截至當天時分,漲幅分別只有.%、.%。

“投資者也變得更加理性,對新股的博弈情緒有所消退!蹦彻蓟鹑耸繉Φ谝回斀浻浾哒f,在目前新股供應增加的情況下,市場預期改變,不愿給新股過高溢價,對市場發展來說是好事。

市場對新股反應更為理性

“A、H股比較大的價差,說明估值偏高,大盤股發行定價偏高,上市后就會面臨較大風險。弄不好還有破發的可能!倍切抡f,渝農商行同樣也面臨這一風險。

渝農商行的表現,可能是現在整個A股趨勢性變化的縮影。

從年開始,新股就出現了一個漲停開板的情況。當年月日,堪設股份在上交所上市,發行價.元,在IPO首日出現一個漲停后,次日就迅速打開漲停,當時還曾引起市場高度關注。

而從整體來看,年新股上市后的漲停板數量,也開始明顯下降。不算開板后的漲停,A股年新股上市后的漲停板數量,平均為.個。而在年,這一數據為個,同比減少了.個。

進入年以后,一個漲停就開板的新股進一步增加。如年月上市的寶豐能源(.SH)、年月、月上市的養元飲品(.SH)、華寶股份(.SZ)等,都是在上市次日開板,銀行股中的長沙銀行(.SH)等,也都只有一個漲停板。

一些新股不僅只有一個漲停,而且上市后很快破發。以養元飲品為例,該股上市上市前,曾被認為是年最能賺錢的新股,以.元的發行價成為當年最貴新股。但上市后第天,該股盤中就跌破發行價,成為年第一只破發的新股。

個股漲停數減少、破發步伐加快,新股整體表現也繼續走弱,公開數據顯示,年上市的只新股中,連續漲停數.天,在年的基礎上繼續減少兩天。包括養元飲品在內,破發的新股數量則達到家。截至月中旬,年以來上市的次新股,仍有只處于破發狀態。

一些新股不僅很快破發,而且折價率較大。以元利科技(.SH)為例,該股于年月日上市,發行價.元,月日跌破發行價,并在此后持續走低。截至月日早盤,該股報收于.元,盤中最低價元,較發行價折價.元,折價率超過%。

不過,盡管上市后新股僅有一個漲停板的案例增多,總體漲幅收窄,但從年設立首日漲停限制以來,新股上市第一天就破發的案例仍未出現。而在年至年期間,上市首日破發在A股有大量先例。根據東北證券統計,年,A股分別有只新股首日破發,全年首日破發率為 %;年更是接近家,首日破發率達到%。

而上市后漲幅最少、下跌最快的渝農商行、麒盛科技,如果繼續下跌,將可能成為今年最快破發的新股。按月日的盤中最低價計算,前者股價離破發只有不到%的距離。在多年沒有新股首日破發記錄的情況下,渝農商行、麒盛科技是否將成為標志性事件?

能否重新孕育新股生態

上市首日未能漲停,并在后續接連大跌,標著新股躺著賺錢的時代,可能已經一去不返。而這對A股新股發行定價、投資,會帶來哪些改變,能否孕育出新的生態?

“重慶農商行開了先河,今后新股拉漲停的數量會越來越少,科創板推出后,A股的整個生態都出現了變化。 “董登新說,這種變化主要表現在兩方面,第一,新股出現了分化,新股拉漲停的數量出現了分化;另一方面,投資者也較以往更為理性一些。隨著創業板注冊制落地,供應進一步增加,新股的分化還會進一步體現出來。

“憑什么新股不?上市同一天就沒能封漲停,對投資者也是一個教育,閉著眼睛炒新的時代已經過去了!吧鲜銮叭掏缎腥耸空f,新股漲停數減少,會讓投資者變得更理性,對改善A股市場環境有一定幫助。

上述公募人士也認為,大趨勢沒有太大變化,但監管一直在推進發行改革,供給起來了,新股殼資源的價值在下降,而新股上市也有殼的價值存在。過去,新股發行定價會考慮殼價值、小票溢價升這些因素,但在隨著供應增加,市場對新股殼價值、小票溢價更為謹慎,從而使發行定價變得更合理,這也是加速變化的過程。此外,投資者也變得更加理性,對新股的博弈情緒有所消退。

“未來好公司會得到更多認可,大家不會覺得貴,但是不好的公司,價格就會下來,好壞分化會比較明顯!霸撊耸空f,雖然漲多漲少無法預測,但大的趨勢,就是好公司和壞公司之間的區別,會變得越來越明顯,殼的價值也會逐漸下來。

業內人士還認為,市場生態的變化,也與監管、市場規則有關。通過完善規則,借助市場的力量,對改善A股新股的生態來說,是至關重要的因素。近期新股的表現,也說明市場在接受市場化定價。上市如果行情不佳,企業會在發行數量、價格方面進行調整,這對市場環境會產生積極影響,但新股生態的重塑,還需要調整發行機制。

東北證券此前就認為,在市場化發行階段,破發一方面是由于詢價對象中難免出現托價現象;另一方面由于發行人和承銷商都有推動高價格發行的動機。而在此期間,%的新股首日破發,%新股首日漲幅低于 %,首日漲幅突破 %的占比不到 %,定價階段就已反映市場對標的股票的供需情況。

而麒盛科技的表現,也證明了這一點。根據披露,其發行發行價為.元,市盈率為 .倍,貼近倍的上限。而養元飲品的發行市盈率,則為.倍,但仍然很快破發,說明倍的發行市盈率并非完全安全。

上市首日未能封住漲停,上市次日、第三日連續跌;蚶^續大幅下跌,似乎在一夜之間,A股的新股市場就變天了。

在H股上市接近九年的渝農商行(.SH),月日完成了A股首秀。但尷尬的是,就在A股上市當天,其股價在開盤漲停后僅半個多小時,就打開了漲停,收盤漲幅僅%,月日更是跌停報收,日早盤繼續重挫。截至上午收盤,渝農商行報在.元,較發行價.元上漲.元。即投資者中簽后上市三天如果未賣出,每一簽(股)就僅剩元盈利了。

與渝農商行同一天上市的麒盛科技(.SH),股價也走勢不佳。除了月日外,接下來兩個交易日連續跌停。此外,月日在科創板上市的致遠互聯(.SH)、杰普特(.SH),早盤收盤時的漲幅,也較前期上市科創板新股的漲幅大幅收窄。

“渝農商行的這種情況,主要是總股本、流通股過大,A、H股價差太大,發行定價過高!睒I內人士對第一財經分析,對資產質量的擔憂,也是影響重慶農商行股價的一大因素。

而麒盛科技、杰普特等新股的市盈率,也處于較高水平。根據披露,麒盛科技發行市盈率為 .倍,貼近倍的市場規則的定價上限。而科創板市場,杰普特、致遠互聯的發行市盈率為.倍、.倍。

自從年設定新股首日漲幅上限后,僅收獲一個漲停的新股雖然多次出現。但還沒有出現過新股上市首日開板的先例。渝農商行上市后的表現,是偶發性情況?還是對整個A股具有標志性意義的事件?

A股的新股還能不能不加思索地申購了?

多只新股上市次日大跌

上市首日就未能封住漲停,后兩個交易日連續大跌的股價,讓渝農商行A股上市的風光,顯露幾分尷尬。

月日,渝農商行以.元、近%的跌幅低開,盤中最低價為.元,最大跌幅 .%。經過幾度拉鋸后,雖然有所回升,但截至早盤收盤,仍較前一個交易日下跌.%。

作為第一家A+H上市的農商行,渝農商行月日上市首日開盤最大漲幅.%,但臨停復牌后僅約分鐘,就被打開漲停,當天最終收漲.%。月日,以超過%的跌幅大幅低開后,被迅速打至跌停,雖幾經掙扎后,當天仍以跌停收盤。

渝農商行的上述表現,在銀行股新股中,年以來還沒有先例。根據此前披露,渝農商行的發行價為 . 元。

“重慶農商行的這種情況,主要是總股本、流通股過大,A、H股價差太大,發行定價過高!蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新向第一財經分析,總股本、流通股過大,拉漲停難度也比較大。

根據此前披露,渝農商行此次新股發行數為.億股,其中網下發行股票%鎖定、%流通,網上發行股票均為流通股。最終網上、網下發行的流通股合計約億股。按發行價計算,上市首日流通市值超過億元。

根據渝農商行披露數據,該行此次發行后市盈率為 . 倍,扣非后發行市盈率為. 倍。截至月日,A股山上市銀行中,市凈率、市盈率均高于該行的,總共不到家。

而在A、H股價差方面,截至月日收盤,重慶農商行H股的市盈率為.倍,市凈率僅為.倍,A股則分別達到.倍、.倍,兩者之間的價差,則高達%以上。

在近期上市的新股中,上市次日就大幅低開、跌停,渝農商行其實并不孤單。同一天上市的麒盛科技,雖然首日封住漲停,但后續走勢比渝農商行更差,已經出現連續兩個跌停。

麒盛科技的發行價為.元,日強勢封漲停板,報收.元。但次日就大幅低開%左右,當天以.元的跌停價收盤。月日,其跌勢來得更為兇猛,開盤即一字跌停,較發行價也只有不到%的漲幅。

除了主板市場,科創板也出現了類似情況,近期上市的多只新股,也出現了上市次日就大幅下跌,或首日上漲明顯收窄的情況,最近兩天上市的賽諾、致遠互聯、杰普特等新股就是如此。

致遠互聯、杰普特均于月日在科創板上市,發行價分別為.元、.元,截至當天早盤,開盤后分別快速拉升到元、.元,但隨后就快速回落。截至當天時分,漲幅分別只有.%、.%。

“投資者也變得更加理性,對新股的博弈情緒有所消退!蹦彻蓟鹑耸繉Φ谝回斀浻浾哒f,在目前新股供應增加的情況下,市場預期改變,不愿給新股過高溢價,對市場發展來說是好事。

市場對新股反應更為理性

“A、H股比較大的價差,說明估值偏高,大盤股發行定價偏高,上市后就會面臨較大風險。弄不好還有破發的可能!倍切抡f,渝農商行同樣也面臨這一風險。

渝農商行的表現,可能是現在整個A股趨勢性變化的縮影。

從年開始,新股就出現了一個漲停開板的情況。當年月日,堪設股份在上交所上市,發行價.元,在IPO首日出現一個漲停后,次日就迅速打開漲停,當時還曾引起市場高度關注。

而從整體來看,年新股上市后的漲停板數量,也開始明顯下降。不算開板后的漲停,A股年新股上市后的漲停板數量,平均為.個。而在年,這一數據為個,同比減少了.個。

進入年以后,一個漲停就開板的新股進一步增加。如年月上市的寶豐能源(.SH)、年月、月上市的養元飲品(.SH)、華寶股份(.SZ)等,都是在上市次日開板,銀行股中的長沙銀行(.SH)等,也都只有一個漲停板。

一些新股不僅只有一個漲停,而且上市后很快破發。以養元飲品為例,該股上市上市前,曾被認為是年最能賺錢的新股,以.元的發行價成為當年最貴新股。但上市后第天,該股盤中就跌破發行價,成為年第一只破發的新股。

個股漲停數減少、破發步伐加快,新股整體表現也繼續走弱,公開數據顯示,年上市的只新股中,連續漲停數.天,在年的基礎上繼續減少兩天。包括養元飲品在內,破發的新股數量則達到家。截至月中旬,年以來上市的次新股,仍有只處于破發狀態。

一些新股不僅很快破發,而且折價率較大。以元利科技(.SH)為例,該股于年月日上市,發行價.元,月日跌破發行價,并在此后持續走低。截至月日早盤,該股報收于.元,盤中最低價元,較發行價折價.元,折價率超過%。

不過,盡管上市后新股僅有一個漲停板的案例增多,總體漲幅收窄,但從年設立首日漲停限制以來,新股上市第一天就破發的案例仍未出現。而在年至年期間,上市首日破發在A股有大量先例。根據東北證券統計,年,A股分別有只新股首日破發,全年首日破發率為 %;年更是接近家,首日破發率達到%。

而上市后漲幅最少、下跌最快的渝農商行、麒盛科技,如果繼續下跌,將可能成為今年最快破發的新股。按月日的盤中最低價計算,前者股價離破發只有不到%的距離。在多年沒有新股首日破發記錄的情況下,渝農商行、麒盛科技是否將成為標志性事件?

能否重新孕育新股生態

上市首日未能漲停,并在后續接連大跌,標著新股躺著賺錢的時代,可能已經一去不返。而這對A股新股發行定價、投資,會帶來哪些改變,能否孕育出新的生態?

“重慶農商行開了先河,今后新股拉漲停的數量會越來越少,科創板推出后,A股的整個生態都出現了變化。 “董登新說,這種變化主要表現在兩方面,第一,新股出現了分化,新股拉漲停的數量出現了分化;另一方面,投資者也較以往更為理性一些。隨著創業板注冊制落地,供應進一步增加,新股的分化還會進一步體現出來。

“憑什么新股不?上市同一天就沒能封漲停,對投資者也是一個教育,閉著眼睛炒新的時代已經過去了!吧鲜銮叭掏缎腥耸空f,新股漲停數減少,會讓投資者變得更理性,對改善A股市場環境有一定幫助。

上述公募人士也認為,大趨勢沒有太大變化,但監管一直在推進發行改革,供給起來了,新股殼資源的價值在下降,而新股上市也有殼的價值存在。過去,新股發行定價會考慮殼價值、小票溢價升這些因素,但在隨著供應增加,市場對新股殼價值、小票溢價更為謹慎,從而使發行定價變得更合理,這也是加速變化的過程。此外,投資者也變得更加理性,對新股的博弈情緒有所消退。

“未來好公司會得到更多認可,大家不會覺得貴,但是不好的公司,價格就會下來,好壞分化會比較明顯!霸撊耸空f,雖然漲多漲少無法預測,但大的趨勢,就是好公司和壞公司之間的區別,會變得越來越明顯,殼的價值也會逐漸下來。

業內人士還認為,市場生態的變化,也與監管、市場規則有關。通過完善規則,借助市場的力量,對改善A股新股的生態來說,是至關重要的因素。近期新股的表現,也說明市場在接受市場化定價。上市如果行情不佳,企業會在發行數量、價格方面進行調整,這對市場環境會產生積極影響,但新股生態的重塑,還需要調整發行機制。

東北證券此前就認為,在市場化發行階段,破發一方面是由于詢價對象中難免出現托價現象;另一方面由于發行人和承銷商都有推動高價格發行的動機。而在此期間,%的新股首日破發,%新股首日漲幅低于 %,首日漲幅突破 %的占比不到 %,定價階段就已反映市場對標的股票的供需情況。

而麒盛科技的表現,也證明了這一點。根據披露,其發行發行價為.元,市盈率為 .倍,貼近倍的上限。而養元飲品的發行市盈率,則為.倍,但仍然很快破發,說明倍的發行市盈率并非完全安全。

上市首日未能封住漲停,上市次日、第三日連續跌;蚶^續大幅下跌,似乎在一夜之間,A股的新股市場就變天了。

在H股上市接近九年的渝農商行(.SH),月日完成了A股首秀。但尷尬的是,就在A股上市當天,其股價在開盤漲停后僅半個多小時,就打開了漲停,收盤漲幅僅%,月日更是跌停報收,日早盤繼續重挫。截至上午收盤,渝農商行報在.元,較發行價.元上漲.元。即投資者中簽后上市三天如果未賣出,每一簽(股)就僅剩元盈利了。

與渝農商行同一天上市的麒盛科技(.SH),股價也走勢不佳。除了月日外,接下來兩個交易日連續跌停。此外,月日在科創板上市的致遠互聯(.SH)、杰普特(.SH),早盤收盤時的漲幅,也較前期上市科創板新股的漲幅大幅收窄。

“渝農商行的這種情況,主要是總股本、流通股過大,A、H股價差太大,發行定價過高!睒I內人士對第一財經分析,對資產質量的擔憂,也是影響重慶農商行股價的一大因素。

而麒盛科技、杰普特等新股的市盈率,也處于較高水平。根據披露,麒盛科技發行市盈率為 .倍,貼近倍的市場規則的定價上限。而科創板市場,杰普特、致遠互聯的發行市盈率為.倍、.倍。

自從年設定新股首日漲幅上限后,僅收獲一個漲停的新股雖然多次出現。但還沒有出現過新股上市首日開板的先例。渝農商行上市后的表現,是偶發性情況?還是對整個A股具有標志性意義的事件?

A股的新股還能不能不加思索地申購了?

多只新股上市次日大跌

上市首日就未能封住漲停,后兩個交易日連續大跌的股價,讓渝農商行A股上市的風光,顯露幾分尷尬。

月日,渝農商行以.元、近%的跌幅低開,盤中最低價為.元,最大跌幅 .%。經過幾度拉鋸后,雖然有所回升,但截至早盤收盤,仍較前一個交易日下跌.%。

作為第一家A+H上市的農商行,渝農商行月日上市首日開盤最大漲幅.%,但臨停復牌后僅約分鐘,就被打開漲停,當天最終收漲.%。月日,以超過%的跌幅大幅低開后,被迅速打至跌停,雖幾經掙扎后,當天仍以跌停收盤。

渝農商行的上述表現,在銀行股新股中,年以來還沒有先例。根據此前披露,渝農商行的發行價為 . 元。

“重慶農商行的這種情況,主要是總股本、流通股過大,A、H股價差太大,發行定價過高!蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新向第一財經分析,總股本、流通股過大,拉漲停難度也比較大。

根據此前披露,渝農商行此次新股發行數為.億股,其中網下發行股票%鎖定、%流通,網上發行股票均為流通股。最終網上、網下發行的流通股合計約億股。按發行價計算,上市首日流通市值超過億元。

根據渝農商行披露數據,該行此次發行后市盈率為 . 倍,扣非后發行市盈率為. 倍。截至月日,A股山上市銀行中,市凈率、市盈率均高于該行的,總共不到家。

而在A、H股價差方面,截至月日收盤,重慶農商行H股的市盈率為.倍,市凈率僅為.倍,A股則分別達到.倍、.倍,兩者之間的價差,則高達%以上。

在近期上市的新股中,上市次日就大幅低開、跌停,渝農商行其實并不孤單。同一天上市的麒盛科技,雖然首日封住漲停,但后續走勢比渝農商行更差,已經出現連續兩個跌停。

麒盛科技的發行價為.元,日強勢封漲停板,報收.元。但次日就大幅低開%左右,當天以.元的跌停價收盤。月日,其跌勢來得更為兇猛,開盤即一字跌停,較發行價也只有不到%的漲幅。

除了主板市場,科創板也出現了類似情況,近期上市的多只新股,也出現了上市次日就大幅下跌,或首日上漲明顯收窄的情況,最近兩天上市的賽諾、致遠互聯、杰普特等新股就是如此。

致遠互聯、杰普特均于月日在科創板上市,發行價分別為.元、.元,截至當天早盤,開盤后分別快速拉升到元、.元,但隨后就快速回落。截至當天時分,漲幅分別只有.%、.%。

“投資者也變得更加理性,對新股的博弈情緒有所消退!蹦彻蓟鹑耸繉Φ谝回斀浻浾哒f,在目前新股供應增加的情況下,市場預期改變,不愿給新股過高溢價,對市場發展來說是好事。

市場對新股反應更為理性

“A、H股比較大的價差,說明估值偏高,大盤股發行定價偏高,上市后就會面臨較大風險。弄不好還有破發的可能!倍切抡f,渝農商行同樣也面臨這一風險。

渝農商行的表現,可能是現在整個A股趨勢性變化的縮影。

從年開始,新股就出現了一個漲停開板的情況。當年月日,堪設股份在上交所上市,發行價.元,在IPO首日出現一個漲停后,次日就迅速打開漲停,當時還曾引起市場高度關注。

而從整體來看,年新股上市后的漲停板數量,也開始明顯下降。不算開板后的漲停,A股年新股上市后的漲停板數量,平均為.個。而在年,這一數據為個,同比減少了.個。

進入年以后,一個漲停就開板的新股進一步增加。如年月上市的寶豐能源(.SH)、年月、月上市的養元飲品(.SH)、華寶股份(.SZ)等,都是在上市次日開板,銀行股中的長沙銀行(.SH)等,也都只有一個漲停板。

一些新股不僅只有一個漲停,而且上市后很快破發。以養元飲品為例,該股上市上市前,曾被認為是年最能賺錢的新股,以.元的發行價成為當年最貴新股。但上市后第天,該股盤中就跌破發行價,成為年第一只破發的新股。

個股漲停數減少、破發步伐加快,新股整體表現也繼續走弱,公開數據顯示,年上市的只新股中,連續漲停數.天,在年的基礎上繼續減少兩天。包括養元飲品在內,破發的新股數量則達到家。截至月中旬,年以來上市的次新股,仍有只處于破發狀態。

一些新股不僅很快破發,而且折價率較大。以元利科技(.SH)為例,該股于年月日上市,發行價.元,月日跌破發行價,并在此后持續走低。截至月日早盤,該股報收于.元,盤中最低價元,較發行價折價.元,折價率超過%。

不過,盡管上市后新股僅有一個漲停板的案例增多,總體漲幅收窄,但從年設立首日漲停限制以來,新股上市第一天就破發的案例仍未出現。而在年至年期間,上市首日破發在A股有大量先例。根據東北證券統計,年,A股分別有只新股首日破發,全年首日破發率為 %;年更是接近家,首日破發率達到%。

而上市后漲幅最少、下跌最快的渝農商行、麒盛科技,如果繼續下跌,將可能成為今年最快破發的新股。按月日的盤中最低價計算,前者股價離破發只有不到%的距離。在多年沒有新股首日破發記錄的情況下,渝農商行、麒盛科技是否將成為標志性事件?

能否重新孕育新股生態

上市首日未能漲停,并在后續接連大跌,標著新股躺著賺錢的時代,可能已經一去不返。而這對A股新股發行定價、投資,會帶來哪些改變,能否孕育出新的生態?

“重慶農商行開了先河,今后新股拉漲停的數量會越來越少,科創板推出后,A股的整個生態都出現了變化。 “董登新說,這種變化主要表現在兩方面,第一,新股出現了分化,新股拉漲停的數量出現了分化;另一方面,投資者也較以往更為理性一些。隨著創業板注冊制落地,供應進一步增加,新股的分化還會進一步體現出來。

“憑什么新股不?上市同一天就沒能封漲停,對投資者也是一個教育,閉著眼睛炒新的時代已經過去了!吧鲜銮叭掏缎腥耸空f,新股漲停數減少,會讓投資者變得更理性,對改善A股市場環境有一定幫助。

上述公募人士也認為,大趨勢沒有太大變化,但監管一直在推進發行改革,供給起來了,新股殼資源的價值在下降,而新股上市也有殼的價值存在。過去,新股發行定價會考慮殼價值、小票溢價升這些因素,但在隨著供應增加,市場對新股殼價值、小票溢價更為謹慎,從而使發行定價變得更合理,這也是加速變化的過程。此外,投資者也變得更加理性,對新股的博弈情緒有所消退。

“未來好公司會得到更多認可,大家不會覺得貴,但是不好的公司,價格就會下來,好壞分化會比較明顯!霸撊耸空f,雖然漲多漲少無法預測,但大的趨勢,就是好公司和壞公司之間的區別,會變得越來越明顯,殼的價值也會逐漸下來。

業內人士還認為,市場生態的變化,也與監管、市場規則有關。通過完善規則,借助市場的力量,對改善A股新股的生態來說,是至關重要的因素。近期新股的表現,也說明市場在接受市場化定價。上市如果行情不佳,企業會在發行數量、價格方面進行調整,這對市場環境會產生積極影響,但新股生態的重塑,還需要調整發行機制。

東北證券此前就認為,在市場化發行階段,破發一方面是由于詢價對象中難免出現托價現象;另一方面由于發行人和承銷商都有推動高價格發行的動機。而在此期間,%的新股首日破發,%新股首日漲幅低于 %,首日漲幅突破 %的占比不到 %,定價階段就已反映市場對標的股票的供需情況。

而麒盛科技的表現,也證明了這一點。根據披露,其發行發行價為.元,市盈率為 .倍,貼近倍的上限。而養元飲品的發行市盈率,則為.倍,但仍然很快破發,說明倍的發行市盈率并非完全安全。

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